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Subject: Wie unsozial ist der Shareholder-Kapitalismus? / [Alfred Pfaller]. - [Electronic ed.]. - Bonn, [2000. - 2] Bl. : graph. Darst. = 21 Kb, Text & Image file . - (Politikinfo / Analyseeinheit Internationale Politik) <br>Electronic ed.: Bonn : FES Library, 2000
Date: Tue, 29 Apr 2025 17:58:47 +0200
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Wie unsozial ist der Shareholder-Kapitalismus?
 / [Alfred Pfaller]. - [Electronic ed.]. - Bonn, [2000. - 2] Bl. : graph. D=
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rtschaftsbeziehungen ; Kapitalismus ; Aktie ; ; Finanzen ; Wirtschaft, nati=
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<tbody><tr>
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Wie unsozial ist der Shareholder-Kapitalismus?
 / [Alfred Pfaller]. - [Electronic ed.]. - Bonn, [2000. - 2] Bl. : graph. D=
arst. =3D 21 Kb, Text &amp; Image file
. - (Politikinfo / Analyseeinheit Internationale Politik)
<br>Electronic ed.: Bonn : FES Library, 2000
<br><br><font size=3D"-1"><i>=A9 Friedrich-Ebert-Stiftung</i></font>
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</font>
<br><br>
<center><img src=3D"https://library.fes.de/images/digbib/d_inhalt.gif" alt=
=3D"INHALT"></center><br><br>
<!-- END BEGIN2 -->

<p>
</p><ul>

<p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/00890.ht=
m#E9E12">Die =84Deutschland AG" auf dem R=FCckzug</a></font>

</p><p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/0089=
0.htm#E9E13">Das =84Effizienzmodell" des Shareholder-Kapitalismus</a></font=
>

</p><p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/0089=
0.htm#E9E14">Die Trennung von Produktion und Verteilung</a></font>

</p><p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/0089=
0.htm#E9E15">Einw=E4nde gegen das =84Effizienzmodell": die unsichtbare Hand=
 lahmt</a></font>

</p><p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/0089=
0.htm#E9E16">Shareholder- oder Stakeholder-Kapitalismus: eine zweitrangige =
Frage</a></font>

</p><p><font size=3D"+1"><a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/0089=
0.htm#E9E17">Die politische Antwort: Wettbewerbs-, Wachstums- und Arbeitsma=
rktpolitik</a></font></p></ul>
<br><br>
<p align=3D"CENTER">
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tem"></a>

<a name=3D"E9E12"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Die =84Deutsc=
hland AG" auf dem R=FCckzug</font><br><br>
</p><p>=20
</p><p>=20
</p><p>Als bekannt wurde, dass das britische Telekommunikations-unternehmen=
 Vodafone eine sogenannte feindliche =DCbernahme der deutschen Firma Mannes=
mann vorhabe, war nicht nur der Vorstand der =DCbernahmekandidatin alarmier=
t. Politiker, Gewerkschafter und Kommentatoren begriffen, dass es um mehr a=
ls die Zukunft von Mannesmann ging. Sollte der geplante Coup gelingen, w=FC=
rde das Ende jenes Unternehmensmodells eingel=E4utet, das als =84Deutschlan=
d AG" einst weltweit bewundert wurde - eines Unternehmensmodells, dessen sp=
ezifische St=E4rke auf dem institutionell fundierten, aber auch subtilen Zu=
sammenwirken von Unternehmensf=FChrung, organisierten Belegschaften, Gro=DF=
banken sowie Kommunen, L=E4ndern und Bund beruhte. Das Prinzip, dass Gro=DF=
unternehmen nicht die alleinige Dom=E4ne des Kapitals sind, sondern aller, =
die an ihrem Bestand und Erfolg ein Eigeninteresse haben  (die sogenannten =
=84Stake-holder"), galt w=E4hrend der gesamten Nachkriegszeit als wichtiger=
 Baustein des =84Modells Deutschland", jener Kombination aus wirtschaftlich=
er Leistungskraft und breiter Teilhabe am nationalen Wohlstand. =84Wohlstan=
d f=FCr alle" wurde im Modell Deutschland in signifikantem Ma=DFe von den =
=84Sozialpartnern" (ebenfalls ein zentraler Begriff der deutschen Stakehold=
er-Gesellschaft) auf Unternehmensebene organisiert. Die sichere Besch=E4fti=
gung war einer der sozialen Eckpfeiler des Modells Deutschland, die Mitbest=
immung der Arbeitnehmer seine symbolische Affirmation.
</p><p>In den USA waren die Stakeholder-Rechte von jeher weniger ausgepr=E4=
gt; der angels=E4chsische Kapitalismus wurde dem sozial eingebundenen =84rh=
ei-nischen" Kapitalismus idealty- pisch gegen=FCbergestellt. Letzterer galt=
 lange Zeit als die zivilisierte und auch erfolgreichere Variante. Seit den=
 80er Jahren scheinen jedoch die Kapitalm=E4rkte das Prinzip des absoluten =
Vorrangs der Eigent=FCmer-(Shareholder-)Interessen weltweit durchzusetzen.=
=20
</p><p>Vodafone hat Mannesmann schlie=DFlich =FCbernommen. Der Welt wurde s=
ignalisiert: die Deutschland AG wird nicht bis zum bitteren Ende verteidigt=
.=20

<br><br>
</p><p align=3D"CENTER"><font size=3D"-1">       Unternehmenszusammenschl=
=FCsse<br> weltweit</font>
</p><center><img src=3D"https://library.fes.de/images/digbib/00890001.gif" =
width=3D"188" height=3D"234" alt=3D"Undisplayed Graphic">
</center>
<br><br>

<p>Die Finanzm=E4rkte und die internationale Wirtschaftspresse haben dies b=
eif=E4llig zur Kenntnis genommen. Wie aber steht es um die Arbeitnehmer und=
 all jene, die keine Shareholder sind? Wird die von den Kapitalm=E4rkten an=
 die Macht gesp=FClte neue - mobile und anonyme - Shareholder-Klasse ihre R=
endite-Interessen gnadenlos auf Kosten von Belegschaften und Standortgemein=
den durchsetzen?
</p><p align=3D"CENTER">
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tem"></a>

<a name=3D"E9E13"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Das =84Effizi=
enzmodell" des Shareholder-Kapitalismus</font><br><br>
</p><p>Zun=E4chst h=E4ngt dies nat=FCrlich weiterhin davon ab, was die ande=
ren Stakeholder, gest=FCtzt auf ihre Verhandlungsmacht und auf das Gesetz, =
zugestehen. Hier wird es auch in Zukunft Unterschiede zwischen USA und Euro=
pa geben. Aber es ist auch abzusehen, dass man es mit einem Verhandlungspar=
tner zu tun haben wird, der sich =FCber vorhandene Unternehmensstrukturen l=
eichter hinwegsetzt als die korporatistischen =84Clubs" der Deutschland AG.=
 F=FCr die Arbeitnehmer bedeutet dies rauhere Zeiten.=20
</p><p>Dennoch: wenn zwei Bedingungen gegeben sind, ist aggressiver Shareho=
lder-Kapitalismus mit einer angemessenen Teilhabe <u>aller</u> B=FCrger - a=
uch der Nicht-Shareholder - am nationalen Wohlstand voll vereinbar. Die Bed=
ingungen sind (a) funktionierende G=FCter- und Dienstleistungsm=E4rkte, (b)=
 Vollbesch=E4ftigung. Shareholder-Kapitalismus bedeutet im Kern, da=DF Unte=
rnehmen vom Kapitalmarkt unter starken Druck gesetzt werden, die Rentabilit=
=E4t des eingesetzten Kapitals zu maximieren. Die Unternehmen als =84Kapita=
lver-wertungsmaschinen" konkurrieren um die Gunst w=E4hlerischer Anleger (g=
anz wichtig dabei: Fonds als Sammelstellen individueller Ersparnisse). In d=
iesem Konkurrenzkampf, der fr=FCher - zumal in L=E4ndern mit einem Bank-zen=
trierten Finanzierungsregime - weit weniger ausgepr=E4gt war, k=F6nnen sie =
es sich nicht mehr so leicht leisten, rentabilit=E4tsfremden Zielen (wie et=
wa schierer Expansion oder Besch=E4ftigungssicherung) Vorrang einzur=E4umen=
.=20
</p><p>Unternehmen konkurrieren je-doch nach wie vor auch auf den M=E4rkten=
, auf denen sie ihre Produkte (G=FCter und Dienstleistungen) absetzen. Das =
aber bedeutet, da=DF sie die Rentabilit=E4tsgewinne, zu denen sie der Kapit=
almarkt permanent =84zwingt", an ihre Kunden weiter geben m=FCssen - in For=
m billigerer und besserer Produkte. Letztendlich sind es also die Konsument=
en, die profitieren. Die Shareholder machen den Unternehmen =FCber die Kapi=
talm=E4rkte jenen zus=E4tzlichen Dampf, den ihnen der Wettbewerb auf den Pr=
oduktm=E4rkten offensichtlich nicht immer macht. Ein erbarmungsloser Wettla=
uf also um immer h=F6here Effizienz (weniger Input, mehr Output)! Produktiv=
e Effizienz aber ist der Stoff, aus dem - auf umk=E4mpften M=E4rkten wohlge=
merkt - sowohl der Profit des Kapitalisten als auch der Massenwohlstand, wi=
e wir ihn kennen, gemacht ist.=20
</p><p>Und was passiert mit den Arbeitnehmern? Im Grunde nichts anderes als=
 stets bei Produktivit=E4tssteigerungen: Man ben=F6tigt weniger Arbeitskraf=
t, um die gleiche G=FCter- und Dienstleistungsmenge zu erzeugen. Wenn aber =
die Arbeitsm=E4rkte funktionieren, und das hei=DFt auch in einem makro=F6ko=
nomischen Sinn funktionieren, wird die freigesetzte Arbeitskraft zur Herste=
llung zus=E4tzlicher Produkte - der gleichen Art oder anderer Produkte - ei=
ngesetzt. Die gigantischen Produktivit=E4tssteigerungen seit der industriel=
len Revolution haben nicht zu immer mehr Arbeitslosigkeit, sondern zu einer=
 ebenso gigantischen Ausweitung der Produktion gef=FChrt. Anhaltende Arbeit=
slosigkeit hingegen war stets St=F6rungen und Blockaden im gesamtwirtschaft=
lichen Kreislauf oder auch im Arbeitsmarkt selbst geschuldet.=20
</p><p>In unserem gesamtwirtschaftlichen =84Effizienzmodell" wirken die von=
 den Shareholdern verst=E4rkt geltend gemachten Rentabilit=E4tsforderungen =
gleichsam als Turboverst=E4rker jenes Effizienzdrucks, der vom Wettbewerb o=
hnehin ausgeht. Die ber=FChmte unsichtbare Hand verb=FCndet die Shareholder=
-Interessen mit den Konsumenteninteressen gegen eine latente, bestehenden S=
trukturen verhaftete Beharrungskoalition aus Management, Belegschaften und =
sonstigen Stakeholdern. Die resultierenden Konsumentenvorteile kommen dabei=
 auch den freigesetzten und wiederbesch=E4ftigten Arbeitnehmern zugute.
</p><p>Man mag einwenden, die von relativ autonomen Managern geleitete =84D=
eutschland AG" habe sich auch ohne Shareholder-Druck im internationalen Kon=
kurrenzkampf behauptet. Anpassung sei f=FCr sie ein permanenter Imperativ g=
ewesen. Shareholder wollen jedoch mehr als Markterfolg, sie wollen eine hoh=
e Rendite. Und hier blieben deutsche Unternehmen in der Vergangenheit klar =
hinter den amerikanischen zur=FCck.=20
</p><p align=3D"CENTER">
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tem"></a>

<a name=3D"E9E14"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Die Trennung =
von Produktion und Verteilung</font><br><br>
</p><p>Ob Shareholder-Druck mehr bewirkt als der Anpassungsdruck, der vom W=
ettbewerb auf den Produktm=E4rkten ausgeht, mag eine offene Frage bleiben. =
Aber Shareholder-Druck setzt sich eher =FCber bestehende Unternehmensstrukt=
uren hinweg als es die Stakeholder-Allianzen der Deutschland AG taten. Das =
bedeutet, dass die Teilhabe der Arbeitnehmer an den Produktivit=E4tszuw=E4c=
hsen in geringerem Ma=DFe als bisher innerhalb ein und desselben Unternehme=
ns sicherzustellen ist. Die =84Aufmischung" von Unternehmensstrukturen durc=
h die neue Eigent=FCmerklasse setzt die Arbeitnehmer unter verst=E4rkten An=
passungsdruck. Die Zahl derer, die sich eine neue Stelle suchen m=FCssen, w=
ird steigen. Umso wichtiger wird es werden, dass es (a) diese neuen Stellen=
 auch gibt und dass (b) die Qualifikationen stimmen.=20
</p><p>Im idealtypischen Shareholder-Kapitalismus ist das Unternehmen exklu=
siv der Produktionssph=E4re zugeordnet. Es ist die Organisationsform, die e=
inerseits Inputs in vermarktbaren Output umwandelt und dadurch andererseits=
 Kapital rentabel verwertet. Die (Pri-m=E4r-)Verteilung des Sozialprodukts =
hingegen wird au=DFerhalb des Unternehmens organisiert: (a) =FCber die Arbe=
itsm=E4rkte, auf denen die - konjunkturell bedingte oder kartellm=E4=DFig h=
erbeigef=FChrte - Knappheit des Faktors Arbeit entscheidet, und (b) =FCber =
die Produktm=E4rkte, auf denen die auf den Arbeitsm=E4rkten getroffene vert=
eilungsm=E4=DFige Vorentscheidung relativiert wird (durch Umwandlung von No=
minal- in Reall=F6hne). In dieser idealtypischen Konzeption ist das einzeln=
e Unternehmen von der Zust=E4ndigkeit f=FCr die sozialen Belange seiner Arb=
eitnehmer im Grundsatz entbunden. Soweit sie sich vom Produktionsprozess se=
lbst nicht trennen lassen, werden diese Belange (etwa Arbeitszeiten) im Arb=
eitsvertrag festgelegt. Hier gewisse Standards zu sichern, ist nach wie vor=
 eine wichtige Funktion von Gewerkschaften. Dar=FCberhinaus bedarf es unter=
nehmens=FCbergreifender Versicherungs- und Solidarit=E4tsstrukturen, die en=
tweder von den Arbeitnehmern selbst oder von allen Steuersubjekten (darunte=
r nat=FCrlich auch Unternehmen) alimentiert werden.=20
</p><p>Dass den Unternehmen die  Externalisierung von Kosten durch entsprec=
hende Regeln zum Schutz von Umwelt, Verbrauchern, Arbeitnehmern u.a. verweh=
rt wird, steht nicht in Widerspruch zur Konzeption des Shareholder-Primats =
- Unternehmen stehen nicht ausserhalb des Gesetzes. =20
</p><p>Shareholder-Kapitalismus schlie=DFt auch nicht aus, dass Unternehmen=
 ihre Arbeitnehmer oder einen Teil davon als Aktiva ansehen, die es zu bewa=
hren und zu pflegen gilt. Aber dies ist Sache der unternehmensinternen =DCb=
erlegungen zur Rentabilit=E4tsmaximierung, nicht einer von aussen auferlegt=
en sozialen Verantwortung.
</p><p>=20
</p><p align=3D"CENTER">
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<a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/00890.htm#E9E16"><img src=3D"=
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tem"></a>

<a name=3D"E9E15"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Einw=E4nde ge=
gen das =84Effizienzmodell": die unsichtbare Hand lahmt</font><br><br>
</p><p> <b> </b>
</p><p>=20
</p><p>Gegen das skizzierte Modell, das bedrohte Stakeholder-Interessen mit=
tels des Konsumentennutzen-Konzeptes relativiert, bestehen indes gewichtige=
 Einw=E4nde:
</p><ul>
<p></p><li>Die real existierenden G=FCter- und Dienstleistungsm=E4rkte sind=
 durch eine Unzahl von tempor=E4ren und dauerhaften Quasimonopolen gekennze=
ichnet. Die mit Shareholdermacht  einhergehende Welle von Unternehmenszusam=
menschl=FCssen d=FCrfte die Produktm=E4rkte eher noch st=E4rker vermachten.=
 Dies l=E4=DFt f=FCr die Unternehmen Renten anfallen, und zwar auf Kosten d=
er Konsumenten. Die Deutschland AG und =E4hnliche Organisationsmodelle der =
Arbeitsbeziehungen haben den Arbeitnehmern die Teilhabe an diesen Renten ge=
sichert - in Form von L=F6hnen und in Form von Arbeitspl=E4tzen, die unter =
strikten Rentabilit=E4tsgesichtspunkten nicht unbedingt aufrechtzuerhalten =
w=E4ren. Der neue Shareholder-Kapitalismus tendiert die Produzentenrente zu=
gunsten der Kapitaleigner umzuverteilen. Erh=F6hte produktive Effizienz kom=
mt dabei den Arbeitnehmern nicht in Form  erh=F6hten Konsumentennutzens zug=
ute. Entscheidend ist bei all dem die Unterwerfung der Manager unter den Wi=
llen der neu erstarkten Shareholder-Klasse. Der Spielraum der Manager f=FCr=
 Kompromisse mit  Arbeitnehmern und anderen Stakeholdern wird dadurch einge=
schr=E4nkt.=20
<p></p></li><li>Die Voraussetzung funktionierender Arbeitsm=E4rkte ist in d=
er Realit=E4t derzeit nicht gegeben. Der Zuwachs an Produktionspotenzial, d=
er durch Effizienzsteigerungen entsteht, wird deshalb nur unzureichend real=
isiert. D.h., viele =84frei-gesetzte" Arbeitskr=E4fte werden in der Realit=
=E4t nicht wieder in den Produktionsprozess integriert, oder nur zu erhebli=
ch ung=FCnstigeren Bedingungen.=20
<p></p></li><li>Der Zuwachs an Produktionspotenzial wird oft anderswo reali=
siert. Transnationale Shareholder-Strategien decken sich nicht unbedingt mi=
t nationalen Wohlfahrtsinteressen. So gesehen, l=E4=DFt sich das Stakeholde=
r-Interesse nicht im allgemeinen Konsumenteninteresse aufheben. Im Kontext =
der Globalisierung verteilt der Strukturwandel Kosten und Nutzen recht ungl=
eich.=20
<p></p></li><li>Da sie sich nicht f=FCr immer an ein Unternehmen ketten, ne=
igen moderne Shareholder dazu, die Rentabilit=E4t des investierten Kapitals=
 auch durch =84Raubbau" an der Unternehmenssubstanz (F&amp;E-Kapazit=E4ten,=
 Humankapital u.a.) zu erh=F6hen. Andererseits dient der Aufkauf einer Firm=
a oft nur der =84Erbeutung" derartiger Substanzwerte, die dann als Ren-tenq=
uellen dem eigenen Unternehmen einverleibt werden.
<p></p></li><li>Arbeitnehmer sind mit der Anpassung an den von den Sharehol=
dern erzwungenen ra-schen Strukturwandel =FCberfordert. Ihre spezifischen A=
npassungskosten =FCbersteigen den letztendlich winkenden zus=E4tzlichen Kon=
sumentennutzen.=20
</li></ul>
<p>=20
</p><p>=20
</p><p align=3D"CENTER">
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tem"></a>

<a name=3D"E9E16"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Shareholder- =
oder Stakeholder-Kapitalismus: eine zweitrangige Frage</font><br><br>
</p><p>=20
</p><p>=20
</p><p>Das =84Effizienzmodell" des Shareholder-Kapitalismus ist in der Tat =
zu idealtypisch, um die durchwachsene Realit=E4t angemessen zu beschreiben.=
 Aber auch das Alternativkonzept des Stakeholder-Kapitalismus abstrahiert v=
on jener Bedingung, die f=FCr die Teilhabe der Arbeitnehmer am gesellschaft=
lichen Wohlstand die eigentlich entscheidende ist, n=E4mlich dass Arbeitskr=
aft knapp ist, dass es kein =DCberangebot  gibt. Dies hat mit Wirtschaftswa=
chstum und Arbeitsmarktverfassung zu tun. Unter widrigen makro=F6konomische=
n Bedingungen hat die =84Deutsch-land AG" nicht Wohlstand f=FCr alle hervor=
gebracht, sondern ein zunehmendes Gef=E4lle zwischen den Insidern und den O=
utsidern des Arbeitsmarktes. Nur erstere sind Stakeholder. Im anhaltenden W=
irtschaftsboom der 90er Jahre ist andererseits auch im amerikanischen Share=
holder-Kapitalismus die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer gestiegen.=20
</p><p>=20
</p><p><b> </b>
</p><p align=3D"CENTER">
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tem"></a>

<a name=3D"E9E17"></a></p><p align=3D"LEFT"><font size=3D"+1">Die politisch=
e Antwort: Wettbewerbs-, Wachstums- und Arbeitsmarktpolitik</font><br><br>
</p><p>=20
</p><p>=20
</p><p>Unabh=E4ngig davon, was man von den Vorz=FCgen der Deutschland AG ha=
lten mag, erscheint es unzweckm=E4=DFig, dieses Modell auf Biegen und Brech=
en zu verteidigen. Denn der zunehmende Wettbewerb der Unternehmen um die Gu=
nst der Anleger auf den Kapitalm=E4rkten ist eine Realit=E4t, mit der man s=
ich arrangieren muss. Gleichzeitig sind Zweifel angebracht, ob der neue Sha=
reholder-Kapitalismus so fundamental andere Bedingungen setzt, wie es die i=
dealtypische Betrachtungsweise nahelegt. Dies gilt vor allem dann, wenn die=
 Unternehmen sowieso unter starkem Anpassungsdruck stehen.=20
</p><p>F=FCr eine an Gerechtigkeitszielen festhaltende Politik stellen sich=
 vielmehr folgende Aufgaben:
</p><p>Politik muss zusehen, dass der Wettbewerb auf den G=FCter- und Diens=
tleistungsm=E4rkten die Produzentenrente m=F6glichst weit abschmelzt. In de=
m Ma=DFe, wie dies gelingt, werden die Voraussetzungen f=FCr das =84Effizie=
nzmodell" des Shareholder-Kapitalismus hergestellt.=20
</p><p>Wenn der vordringende Shareholder-Kapitalismus die unternehmensinter=
ne Absicherung der Arbeitnehmerinteressen unterminiert, mu=DF der Arbeitsma=
rkt diese Funktion =FCbernehmen. Zun=E4chst verlangt dies eine betr=E4chtli=
che Weiterentwicklung des Arbeitsmarktes f=FCr qualifiziertes Personal. Auc=
h =E4ltere Arbeitnehmer m=FCssen mit Wiedereinstellung ohne Herabstufung re=
chnen k=F6nnen.
</p><p>Zentral ist jedoch etwas ganz anderes, n=E4mlich die =DCberwindung d=
er derzeitigen Situation des Arbeitskr=E4fte-=DCberflusses. Dynamisierung d=
er Volkswirtschaft und gewerkschaftliche Kartellisierung des Arbeitskr=E4ft=
e-Angebots umreissen die Gratwanderung, die dabei erforderlich ist.=20
</p><p>Politik hat auch die Aufgabe, die Anforderungen der =84Le-benswelt" =
und des Marktes gem=E4=DF gesellschaftlichen  Pr=E4ferenzen auszutarieren u=
nd nicht dem Markt bedingungslosen Vorrang einzur=E4umen. Dies setzt den Mo=
bilit=E4tsanforderungen, die der Shareholder-Kapitalismus verst=E4rkt gelte=
nd macht, Grenzen. Weiterhin ist daf=FCr Sorge zu tragen, dass die dauerhaf=
ten Verlierer Shareholder-induzierten Strukturwandels angemessen entsch=E4d=
igt werden. Und schliesslich f=E4llt im Shareholder-Kapitalismus dem Staat =
wahrscheinlich eine (noch) gr=F6=DFere Rolle bei der Bereitstellung von pro=
duktionsrelevantem Wissen und Humankapital  zu.
</p><p>    =20
</p><p> <i>Alfred Pfaller</i><i> </i>
</p><p><i> </i>
</p><p><i> </i>
</p><p>Friedrich-Ebert-Stiftung, 5310 Bonn, fax: 0228 / 883 625, e-mail: Pf=
allerA@fes.de
<!-- START END -->
</p><hr>
<font size=3D"-2">
=A9 <a href=3D"mailto:wwwadm@www.fes.de">Friedrich Ebert Stiftung</a>
| <a href=3D"https://library.fes.de/fulltext/id/support.html">technical sup=
port</a> | net edition=20
<a href=3D"mailto:walter.wimmer@fes.de">fes-library</a> | Dezember 2000
</font></td></tr></tbody></table>
<!-- END END -->

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