INTERNATIONALE POLITIKANALYSE Eurobonds als Baustein einer Fiskalunion Voraussetzungen und Ausgestaltungsmöglichkeiten unterschiedlicher Varianten PHILIPP STEINBERG UND CAROLINE SOMNITZ Februar 2013  Ein einheitliches Konzept zur Einführung von Eurobonds existiert nicht. Stattdessen besteht eine konzeptionelle Vielfalt, die Gemeinsamkeiten, aber auch große Unter­schiede aufzeigt. Es können drei Grundkategorien von Gemeinschaftsanleihen, die sich nach Art der Haftung sowie dem Umfang der Substitution der nationalen Anlei­heemission unterscheiden, identifiziert werden.  Zu unterscheiden ist zwischen einer Vollvergemeinschaftung von Schulden, einer gemeinschaftlichen Besicherung ausschließlich eines Teils der Schulden sowie»tech­nischen« Konzepten, welche keine gemeinschaftliche Haftung befördern, aber den­noch Vorteile gegenüber nationalstaatlicher Anleiheemission bieten wollen.  Die politischen Widerstände gegen ein gemeinschaftliches Schuldenmanagement in Europa sind groß, die Auswirkungen einer großvolumigen, gemeinschaftlichen Haftung unzureichend evaluiert und neue politische Governance-Strukturen noch im Aufbau begriffen. Denkbar wäre jedoch eine schrittweise Einführung von Euro­bonds, beginnend mit nach Art und Umfang begrenzten Varianten. Eine stärkere ge­meinschaftliche Haftung wird im Zuge einer institutionellen Weiterentwicklung der Europäischen(Währungs-)Union hin zu einer Fiskalunion unabdingbar sein. Deshalb ist eine Versachlichung der Debatte um Eurobonds dringend notwendig.