José Sergio Gabrielli de Azevedo que cada vez mais se pautam por preocupações com a mudança climática e que temem perdas se seus ativos continuarem alocados nesses seto­res. A terceira seção aborda os“alvos centrais” dos chamados“acionistas verdes”, como a política de remuneração dos executivos e as escolhas de prioridades de investimentos. As empresas de petróleo e gás continuam tendo a maior parte da remuneração de seus diretores atrelada à expan ­são de sua produção, mesmo que professem adesão a metas de transição energética. A quarta seção apresenta as mudanças dos sistemas de conta ­bilidade para tratar dessas questões, ampliando o volume de informações e a transparência das políticas para o enfrentamento da transição ener ­gética por parte das grandes corporações. Tanto a necessidade de evitar fraudes, como a busca por maior conhecimento dos fenômenos dos ativos ameaçados pela legislação climática, exigem uma distinção entre os ris ­cos ambientais e climáticos. Por fim, o trabalho apresenta as principais conclusões. 2 MERCADO DE GREEN BONDS Desde os anos 2010, instituições multilaterais, como o Banco Mun ­dial e a OCDE, aumentaram os lançamentos de títulos de dívidas chama ­dos“ green bonds ” 34 , buscando captar recursos privados no mercado de dívida para financiar projetos de descarbonização, incluindo parques, reflorestamento e redução de emissões. Esse movimento teve reflexo em empresas e órgãos municipais. Há evidências recentes de que o aumento da percepção do risco cli ­mático tem um efeito positivo sobre o retorno dos investidores em green bonds 35 . Usando um índice construído a partir de notícias sobre o tema (Gavriilidis, 2021), estudo econométrico mostra uma relação positiva en ­tre os retornos desses títulos financeiros e o aumento do índice utilizado como proxy do risco climático, ao mesmo tempo em que foi encontrada uma significativa redução da volatilidade dos preços desses ativos, atenu ­ando seu risco financeiro(Dutta et al ., 2023). 34 35 110 No Brasil, em maio de 2023, foi criado o Comitê de Finanças Sustentáveis Soberanas pelo Decreto n.º 11.532/2023 para normalizar as emissões de títulos do Tesouro com projetos de descarbonização. Green energy exchange traded fund (ETFs).