Fundos verdes, militância de acionistas e contabilidade que contemplam os objetivos da companhia. O programa de remuneração variável promove as metas empresariais estratégicas e, portanto, acaba dirigindo parte importante das decisões de investimento. Também é as­sim nas companhias petroleiras, ao mesmo tempo em que são pressio­nadas a mudar o perfil de suas atividades em direção a uma produção menos carbonizada. O’Connor(2022) mostra que, apesar da retórica para a transição energética, houve um aumento, entre 2019 e 2022, de 91% para 95% da proporção das 35 maiores majors , com ações listadas em bolsa, que in ­centivam, direta ou indiretamente 40 , o crescimento da produção de petró ­leo e gás para a remuneração variável de seus executivos. Entre as euro ­peias, ENI e TotalEnergies se destacam por mais de 25% da remuneração de seus executivos, com incentivos indutores à transição energética 41 , enquanto, entre as norte-americanas, somente a ExxonMobil 42 bonifica, com cerca de 15% por projetos de transição. Seis das 23 estadunidenses não têm qualquer incentivo para a transição. Todas as outras contam com essa política, mas a mantêm abaixo de 10% de seu pacote de remunera ­ção variável, que, além de ser mais relevante no total em comparação aos executivos da Europa, é maior em termos absolutos. A maior tendência das empresas é incluir projetos de mitigação de emissões e produção de baixo carbono nas métricas de suas remunera ­ções. Apesar das de curto prazo aumentarem a rentabilidade dos acionis ­tas – pela aprovação dos projetos fósseis mais lucrativos do que os reno ­váveis e os de mitigação de emissões no longo prazo –, colocam os ativos da empresa mais sujeitos à regulação de penalização das emissões de car ­bono, com alguns deles se tornando inviáveis para a produção. A adoção crescente dessas métricas coloca foco sobre as estratégias de transição energética das companhias e o papel dos projetos de baixo carbono, que podem deslocar aqueles efetivamente descarbonizadores do portfólio de investimentos das petroleiras. Projetos de hidrogênio azul versus verde, exploração de novas fontes de fósseis com captura de carbono versus ba ­40 Métricas que diretamente estimulam o crescimento dos fósseis, como razão reserva-produção, produção e aceleração de projetos de exploração. As medidas indiretas, de caráter mais financeiro, incluem o crescimento do EBITDA, fluxo de caixa livre e lucro líquido. 41 Medidas como metas de redução de emissões, queima de gás e aumento da capacidade de produção de renováveis. 42 Especialmente os projetos de captura e sequestro de carbono(CCUS), buscando net zero emissions . 121