FES-ARGENTINA BRIEFING PAPERS PAGE 1 Nuevas Estrategias para la Reducción de la Deuda- El debate en Latinoamérica Dr. Heinrich Sassenfeld/ FES Argentina ∗ “El crédito es como una droga, puede curar o generar adicción“ Acerca del diagnóstico del paciente En las últimas décadas, los países latinoamericanos se volvieron cada vez más adictos a la droga del endeudamiento. La expansión de la infraestructura y de las industrias básicas, y posteriormente, una generosa política social y el desarrollo de poderosos aparatos estatales, provocaron déficits presupuestarios sistemáticos y un endeudamiento público estructural. Al mismo tiempo, seguían ofreciéndose reiteradas dosis de la“dulce droga“. Esto se canalizaba, en principio, a través de la financiación crediticia de los proyectos de desarrollo por medio de las Instituciones de Financiamiento Internacional, y a partir de los años 70, en las fases de alta liquidez internacional, a través de los bancos privados. Desde el FMI- que aparentemente supervisaba en forma satisfactoria la política macroeconómica de los países-, parecían llegar continuamente señales tranquilizadoras. Pero los acreedores sobreestimaron más y más la capacidad de devolución de los países en cuestión. Los créditos cada vez mayores encubrieron la necesidad de una política fiscal sólida. Las monedas nacionales débiles y las bajas exportaciones no permitían disponer de las divisas necesarias para cubrir los servicios de la deuda. La sustitución del ahorro interno por endeudamiento fue in crescendo. El dólar cobró un significado a veces exagerado en la población como medio de protección contra la inflación y la devaluación. De esta forma se fueron complementando dos adicciones: la de la deuda y la del dólar. ∗ traducción de Bet Gerber(FES-Argentina) del paper“Neue Entschuldungsstrategien – die Debatte in Lateinamerika”, marzo de 2003. 1