ARGENTINA ANÁLISIS Nº 33- 2018 El G20 frente a los desequilibrios externos y la distribución regresiva del ingreso Entre la ortodoxia y Trump una propuesta para la coordinación macroeconómica Jorge Carrera N OVIEMBRE 2018 El G20 postula la necesidad de un crecimiento fuerte, equilibrado y sostenible. Tal objetivo está dificultado por la redistribución regresiva del ingreso que difi­culta la sostenibilidad política y social del mismo y los desequilibrios globales per­sistentes de las cuentas corrientes de los países que ponen en riesgo la estabilidad del sistema financiero internacional. Este trabajo muestra que estos dos problemas de crecimiento global están inte­rrelacionados. Países que inducen una mejora en la participación de los trabaja­dores en el ingreso provocan un deterioro de la cuenta corriente, mientras que intentar resolver los desequilibrios de esta última por la vía del ajuste en los pa­íses deficitarios tiende deprimir la actividad a nivel global. Por ello, en economías integradas internacionalmente es necesario atender de manera simultánea ambos objetivos. Este trabajo discute alternativas para que, en el marco de la actual gobernanza global, sea posible alcanzar los objetivos de mejorar la distribución del ingreso y reducir los desequilibrios de cuenta corriente. Se muestra que las principales alternativas actualmente en curso no son coope­rativas, como ocurre con las propuestas de ajuste del FMI o las“nuevas” polí­ticas proteccionistas de Trump. Estas son negativas para la economía global, porque introducen un sesgo contractivo en un caso y desalientan el comercio global en el otro. Frente a ellas, se propone una alternativa de coordinación internacional de po­líticas redistributivas, que implementadas secuencialmente, pueden ser una so­lución superior. Esta propuesta podría debatirse en el marco del G20.