Nr. 51

Sonntag, 28. Feber 1937

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WIRTSCHAFT DER WELT

Stehen die Vereinigten Staaten vor einem, Boom"?

Die Fortsetzung des amerikanischen Wirt schaftsaufschwunges, dessen erste Keime sich bereits Ende 1932 bemerkbar machten, macht das Pro­blem aktuell, ob die amerikanische Wirtschaft nicht bereits in einen„ Boom" eingetreten ist. Unter Boom" versteht man bekanntlich jene Phase der Konjunktur, in der bereits die Einflüsse der Spekulation die Oberhand gewinnen und in das wirtschaftliche Leben eine unruhige Note hinein bringen. Von diesem Standpunkte betrachtet, bietet die amerikanische Wirtschaft kein einheitliches Bild. Man kann bis zu einem gewissen Grade von einem Boom in jenen Produktionszweigen sprechen, die unmittelbar für den Verbrauch arbeiten. Auch die Automobilindustrie hat, vor den leßten Streits, eine Art Boom er lebt, wobei die Automobilproduktion im Jahre 1936 über 5 Millionen Wagen betragen hat. Das felbe kann man auch von der Eisenindustrie sowie von einigen 3tveigen der Produktion der indus striellen Nohstoffe jagen. Dagegen befindet sich Das Baugewerbe noch auf einer ziemlich niedrigen Stufe, was natürlich die Entwicklung ver Stonjunktur sehr wesentlich hemmt. Folgende Tabelle stellt die Entwicklung der amerikanischen Konjunktur im Jahre 1936 dar.

Amerikanische Konjunktur im Jahre 1936 Berhältniszahlen, 1923/25= 100

sucht, diese riesengroße Goldzunahme außerhalb das auf 41 Millionen Franken geschäzt wurde, ber Kreditbasis des Landes zu halten. Diese hat tatsächlich nur 18 Millionen Franken be Neutralisierung" der amerikanischen tragen. Das Defizit für 1936 hat etwa 70 Mil­Goldvorräte kann jedoch nicht auf die Dauer das lionen Franken betragen. Für 1937 wird das punkt ist besonders die Entwicklung im Jahre Problem des amerikanischen Goldüberflusses lösen. Defizit auf etwa 42 Millionen Franken geschäßt. 1934 auffallend. Ende 1988 haben die sicht Eine wirkliche Lösung dieses Problems, die zu Ausländische Anleihen auf dem Schweizer Geld­baren Goldvorräte in Amerita rund gleich eine Verbreitung der Grundlagen der ames markt haben so gut wie aufgehört, aber innere 4 Milliarden Dollar betragen, Ende 1934 erreiche ritanischen und der gesamten Weltkonjunktur be- schweizerische Anleihen, allerdings meistens für ten sie bereits rund 8.2 Milliarden, Ende 1935 deuten würde, wäre nur im Wege von großen Stonversionszwecke, das heißt zur Rückzahlung 10.1 Milliarden und Ende 1936 fast 12 Mil amerikanischen Anleihen an die alter Anleihen, haben 1936 den Betrag von 675 liarden Dollar. Die Goldbestände haben sich also außeramerikanische und insbesondere an die euro - Millionen Franten, gegen 501 Millionen Frans im Laufe von drei Jahren verdreifacht. Es wird päische Wirtschaft denkbar( vergleiche unsere Beis fen im Jahre 1935, erreicht. Die größte Anleihe nun durch ziemlich komplizierte Operationen ver- Tage zu Nr. 284, Nr. 3 und Nr. 27). war die nationale Verteidigungs­anleihe von 285 Millionen, für die 330 Mil­lionen Franten gezeichnet wurden. Der Gold­bestand der Nationalbant, der im Jänner 1986 1.39 Milliarden betragen hat, stieg im Septem per auf 1.55 Milliarden und, nach der Abwer­fung, auf 2.7 Milliarden Franken im Dezember Das Jahr 1936 zerfällt in Holland deutlich| den Aufschwung der Weltkonjunktur und durch Die Arbeitslosigkeit hielt sich in zwei Perioden. In der Zeit vor dem 26. Sep- die Steigerung der Weltpreise gefördert. Die hols tember 1986 hat sich die Depression weiter ent- ländische Schiffahrt und die holländischen Pflan- das ganze Jahr 1936 hindurch auf einem hohen Stand. Die Zahl der registrierten Arbeitslosen widelt, obgleich in einigen Induſtriezweigen eine zungen in Niederländisch- Indien machten gute bewegte sich zwischen 124,000 in Jänner pleb bestimmte Besserung festzustellen war. Eine voll- Geschäfte, so daß man hier wieder begonnen hat, 75.000 im Juni, und erreichte im Dezember for letten Quartal bes Jahres, nach der Abwer- wiederum zum raschen Ansteigen der Aftienfurse 1985 118.000 registrierte Arbeitsloſe gezählt kommene Veränderung der Situation vollzog sich Dividenden auszuschütten. Das führte icboch 1936 104.000, während allerdings im Dezember tung des Guldens. Der nun beginnende deutliche auf der Amsterdamer Börse im vierten Quar- wurden. Die Frantabwertung hat die übliche Wirtschaftsaufschung ergab sich nicht nur aus tal 1936. der Geldabwertung, sondern wurde auch durch|

im

Niederländische Wirtschaft

nach Verlassen der Goldwährung

1936

Entwicklung der Aktienkurse auf der Amsterdamer Börse 1932 bis 1936 Verhältniszahlen, 1921-25= 100 1933 1934 1935 84.3 31.4 30.4 88.1

Dezember 1935 Dezember 1986

Gesamte Industrie­

Allgemeiner Attienindeg Attienkurse niederländ.

1932 31.9

produktion Verarbeitende Industrien 101 Förderung v. Mineralien 102 Baugewerbe

101

102

122

115

68

61

Umfäße der Warenhäuser 83

92

Einen riesigen Aufschwung zeigen folgende Produktionszweige, die im Dezember 1936 fol­genden Umfang erlangt haben( 1923/ 25= 100):

Eisen und Stahl Textilindustrie Automobilindustrie Tabalindustrie

Petroleumindustrie

125

132

147

153

155

36.7

1. Quart. 2. Quart. 3. Quart. 4. Quart. 31.1 28.5 29.6 44.8

48.5 47.5 50.2

72.9

indischer Unternehmungen 35.9 37.9 Niederl. Industrieattien 33.0 35.2 34.2 32.8 88.4 87.1 37.6 56.6

Die Belebung der Industrie nach der Gul­benabwvertung führte im vierten Quartal 1936 zu einer getvissen Verringerung des Einfuhrüber­schusses im niederländischen Außenhandel. Sowohl Einfuhr als Ausfuhr weisen nach der Abtvertung ein rasches Ansteigen im Vergleich mit den ent­sprechenden Monaten des Vorjahres auf.

Außenhandel der Niederlande 1934 bis 1936 son

Im scharfen Gegensatz zu der Entwicklung in diesen Produktionszweigen, die tatsächlich auf­fallend ist, steht der Aufschwung ettva in der Leder- und Schuhindustrie, der sich in sehr mäßi- Jänner gen Grenzen hält. Im Dezember 1936 beträgt eber der Index für diese Industrie lediglich 112 März ( 1923/25= 100).

( in Millionen Gulden) Ausfuhr Einfuhr 1934 1935 1936 1934 1935 1936 100 76 79 56 55 50

81

94

70 74 80 79

51 51 50

61

54

55

April

85 78

81

54

50

57

Mai

87

78 76

57

58

53

Juni

89

78 77

59

51

53

uli

86

76 80

58

54

60

87

76

69

61 63

78 82

69

59

72

62

70

75

Der Dezemberinder 1936 der gesamten In­dustrieproduktion ist nur um fünf Punkte niedriger als der Reforbinder vom Mai 1929 und lediglich 82 August um zwei Punkte niedriger als der Inder vom September 1929, als die Krise in Amerita aus- September 78 brach und sich von dort über die ganze Welt ver- Ottober breitete. Uebrigens, der Industrieinder für das November 88 zweite Halbjahr 1936 ist genau derselbe als für Dezember 75 die entsprechend Periode von 1928. Aber das Jahr 1928 ist tatsächlich das Jahr eines uner­hörten Boom in allen Industriezweigen gewesen, während das Jahr 1936 teineswegs als ein Boom- Jahr bezeichnet werden kann.

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übrigens den Seeverkehr in Rotterdam und Amsterdam sehr begünstigt, wobei auch die Sentung der Hafengebühren in den beiden hollän dischen Häfen um 15 bis 28 Prozent eine wesent­liche Rolle spielte.

,

1986.

Saisonsteigerung der Arbeitslosigkeit gehemmt, die Erhöhung der Arbeitslosenzahl zwischen Sep­tember und Dezember 1936 hat 22.000 betragen im Vergleich zu der Zunahme der Arbeitslosen­zahl um 49.000 in der entsprechenden Periode 1985. Die Landwirtschaft befand sich noch immer in einer schwierigen Lage: das Rein­eintommen der landwirtschaftlichen Bevölkerung hat 1986 1150 Millionen Franken betragen, negenüber 1203 Millionen Franken im Jahre 1935. Weizen und Weinbauern sowie die Milch­und Käseproduzenten mußten durch den Staat unterstützt werden.

Die Ausfuhr wies im Jahre 1986 eine be deutende Steigerung auf: 881 Millionen Frans ten im Jahre 1936, 821 Millionen im Jahre Die Landwirtschaft bleibt in einem 1935. Die Einfuhr ging jedoch etwas zurüd. unterstützungsbedürftigen Zustande, da die Welt - 1988: 1266 Millionen, 1935: 1288 Millionen preise für die niederländischen Ausfuhrvaren Franken. Eine sichtliche Belebung wies die Aus­im Vergleich zu den Produktionskosten noch nicht fuhr der Uhren auf, besonders nach dem hoch genug sind. So darf man vorläufig feinen alten schweizerischen Exportgebiet, den Vereinig Abbau der Einschränkungsmaßnahmen für die ten Staaten. Aber auch die Ausfuhr nach Groß­landwirtschaftliche Produktion erwarten. Dic britannien hat bedeutend zugenommen. Nach der Guldenabwertung hat die Nieders Nebenshaltungskosten, die Ende ländische Bant den Diskontsaz auf 2 Pro- 1935 den Stand von 130 erreichten( 1914= zent ermäßigen fönnen. Im Juni 1936 hat der 100), blieben auf diesem Stand bis Oktober Diskontsatz noch 4.5 Prozent betragen. Nach der 1936, wo sie den Stand von 132 erreichten. Der Abwertung begann sofort ein massives Zurück Ander der Großhandelspreise stieg von 91 im fluten des holländifchen Kapisänner auf 102 im Dezember 1936. tals, das früher sich nach England und Ame = Im allgemeinen muß man, im Vergleich zu rifa geflüchtet hatte. Das führte zu einer großen den Niederlanden , dem anderen weltwirtschaft­Geldflüffigteit, so daß auch der private lichen..Nachzügler", die wirtschaftliche Situation Diskontsak gefallen ist. Eine Reihe von neuen der Schweiz als noch ziemlich unbestimmt bezeich Kapitalinvestitionen zu günstigen Bedingungen nen. Der Anschluß an die Weltwirtschaft ist zwei­87 95 92 wurden vorgenommen. Von günstigem Einfluß fellos bereits erfolgt, aber der wirtschaftliche 86 101 60 60 77 auf die Entwicklung der Wirtschaftskonjunktur ist Aufichtung befindet sich erst in den Anfängen. 73 114 56 62 79 die Tatsache gewesen, daß troß des Ansteigens Der niederländische Außenhandel steht mehr der Großhandelspreise, die Lebenshal= als der Außenhandel irgendeines anderen Landes tung sto sten tatsächlich nichters Wirtschaftslage unter Saisoneinflüssen, da dieser Handel einen höht wurden. Das Steigen der Kleinhan­ausgesprochenen tolonialen Charakter hat. Aber delspreise ist durch die Ermäßigung der Zolljäze über die Saisoneinflüsse hinaus, die sich in der für viele Waren wesentlich gehemmt worden. Die Angaben über die spanische Wirtschaft Wandlung des Außenhandels von Monat zu Allerdings muß man in den lezten Monaten ein fließen im Laufe des letzten Halbjahres verständ­Monat zeigen, setzt sich deutlich die Konjunktur- rascheres Ansteigen der Preise feststellen, diese licherweise sehr spärlich. Aber die wirtschaftlichen entwidlung durch. Von 1984 bis 1985 tann man Steigerung beruht jedoch nicht foſehr auf der in- Beziehungen Spaniens mit der übrigen Welt sind ein deutliches Zurückgehen des Außenhandels, und nren Entwicklung als auf einer allgemeinen Er- nicht vollkommen lahmgelegt, auch abgesehen von zwar sowohl der Einfuhr als der Ausfuhr, fest- höhung der Weltpreise. dem blühenden Waffenschmuggel. Es ist inter­stellen. Im Jahre 1936 kann man bereits eine Im allgemeinen fann man feststellen, daß essant, daß im Jänner 1937 zwischen der briti­Teichte Besserung des Außenhandels beobachten, die Guldenabwertung ihre Ziele erreicht habe. schen und der Madrider Regierung ein neuer die jedoch erst im vierten Quartal 1986, nach der Vor allem hat sich das Vertrauen befestigt, was Handelsvertrag abgeschlossen wurde. Einzelheiten Gulbenabwertung, sich durchsetzt. sich in der Rückkehr des geflüchteten Kapitals darüber sind noch nicht bekannt, aber es scheint, Bestimmte Anzeichen der Industriebelebung äußerte. Die Preissteigerung war nicht über, daß dieses Handelsabkommen mit einer Kredit­fonnte man bereits vor der Guldenabwertung mäßig, die Preise in Gold gingen fogar zurüd, gewährung seitens Londons verbunden ist. Am Ausfuhr Einfuhr Handelsbilanz feststellen. Das bezieht sich besonders auf den so daß sich die Ausfuhrmöglichkeiten erhöhten. Die B. Dezember 1936 ist in Madrid eine Regies Schiffbau und die mit dem Schiffbau verbun- weitere Entwicklung der niederländischen Konszungsverordnung erlassen worden, wonach jede denen Industriezweige, auf deren Belebung die funktur wird aber im hohen Maße von dem all- Ausfuhr aus Spanien genehmigungsbedürftig ist. Regierungsaufträge einen günstigen Einfluß gemeinen Schicksal der Weltwirtschaft abhängen. Die Veröffentlichung der Ziffern des ausübten. Dasselbe gilt auch für die Schiff denn Holland ist als Kolonialland und Export- Außenhandels ist seit Beginn des Bürgerkrieges fa hrt. Der große Antwerpener Hafenstreit hat land auf die Welt angewiesen. unterblieben. Die letzten Angaben beziehen sich auf das erste Halbjahr 1936. Während dieses Halbjahres

Ein anderes Reichen der amerikanischen Konjunktur ist die Tatsache, daß die Waren einfuhr nach den Vereinigten Staaten viel rascher zunimmt als die Warenausfuhr, so daß die Aktivität der amerikanischen Handelsbilanz im raschen Abnehmen begriffen ist.

Entwicklung des amerikanischen Außenhandels 1934-1936

1934 1985

1986

in Millionen Dollar

2133 1685 2283 2047 2458 2419

+448 +286 +34

in Spanien

Beginn einer Besserung in der Schweiz esat ie Wareneinführ 882 Millionen

-

Während die Ausfuhr von 1936 bloß um rund 15 Prozent größer ist als jene von 1934, ist die Einfuhr von 1936 um rund 48 Prozent größer als jene von 1934. Man fann viele Gründe für diese gewaltige Entwicklung der amerikanischen Besetas betragen, im zu 424 Millio­Ginfuhr anführen, die die Ausfuhrentwicklung in nen Pesetas im ersten Halbjahr 1935. Die Aus­so hohem Maße überflügelt hat. Es spielte hier Auch die schweizerische Wirtschaft gehört, wie Ausländische Waren, insbesondere Rohstoffe, wur. fuhr während des ersten Halbjahres 1986 hat nicht nur die große Zunahme des Bedarfes der jene der anderen Länder, die den Goldblock bil- ben teurer, aber die Regierung versuchte, die 832 Millionen Pesetas betragen im Vergleich mit amerikanischen Industrie an den ausländischen deten, zu den Nachzüglern" des weltwirt übermäßige Preiserhöhung durch Herabſeßung 295 Millionen Pesetas im ersten Halbjahr 1985. Rohstoffen mit, sondern auch die bedeutende Er- fchaftlichen Aufschwunges. Die Depression er verschiedener Bölle und durch den Abbau der Kon- Die finanzielle Lage ist unklar, sowohl die höhun der Rohstoffpreise in der ganzen Welt, reichte in der Schweiz Mitte März 1936 ihren tingente für die Einfuhr bestimmter wichtiger Madrider als die Burgos - Regierung haben zuhl sowie die amerikanische Dürre, die einen wesent- Tiefpunkt. Seit dieser Zeit fann man eine mäßige Waren zu verhindern. Andererseits hat die Abteiche Verordnungen über Schuldenaufschietung lichen Ausfall der Ernteerträge von Getreide her Ausfuhrsteigerung feststellen, auch die Industrie wertung die Sortung von Gold und Banknoten( Moratorium) erlassen. Nach einer Verordnung beigeführt und auf diese Weise den Bedarf nach pies bereits im britten Quartal eine allgemeine beseitigt. Das Geldist heute so flüssig, des Madrider Verteidigungsrates können bloß der Getreideeinfuhr erhöht hat. Besserung auf. Am 80. September 1986 nahm daß die Nationalbank den Bins fuß von 2 auf 750 Pesetas monatlich von einer Person aus der Die amerikanische Wirtschaftspolitik versucht das Parlament den Gesebentivurf über die Er- 1 Prozent ermäßigt bat( 26. November Bank abgehoben werden. Die Madrider Regie­in den letzten Monaten Mittelwege au fin- mäßigung des Goldgehaltes des Schweizer Fran- 1986). Der größte Teil des gehorteten Geldes rung hat außerdem verordnet, daß die durch die den zivischen der gefährlichen Hemmung des wirt- fen um 80 Prozent an. Diese Maßnahme war tam nun auf den Markt und wurde dazu benußt, Burgos - Regierung abgestempelten spanischen schaftlichen Aufschwunges und der Förderung durch die französische Abwertung erzwungen, und Wertpapiere verschiedenster Art aufzukaufen. Be- Bantnoten keine gefeßliche Gültigkeit haben und einer ungefunden Spekulation. Eine große Ges wenige Wochen später trat die Schweiz auch dem sonderer Beliebtheit erfreuten sich neben schweize- daß diese Banknoten durch die Goldbestände der fahr für die weitere wirtschaftliche Entwicklung Währungsabkommen zwischen Frank- rischen, englische und amerikanische Wertpapiere. Want von Spanien nicht gedeckt sind. Die Gold­stellt der Gold zufluß nach den Vereinigten reich, England und Amerika bei. Die finanzielle Situation ist nicht ausfuhr ist bereits zu Beginn des Bürgerkrieges

Staaten dar, der in den letzten Jahren Riesen= Die Abwertung führte zunächst zu einer leicht, erweckt jedoch auch keine besonderen Be- verboten worden, ebenso wie die Hortung von ausmaße angenommen hat. Von diesem Stand- geringen Erhöhung der Lebenshaltungskosten.[ fürchtungen. Das Budget defizit für 1935, Gold und fremder Währung,