Juni 2015 Analysen und Konzepte zur Wirtschafts- und Sozialpolitik direkt Geld- und Fiskalpolitik in der Eurozone: Kreislaufschwäche beheben Dirk Ehnts 1­Auf einen Blick Seit der Großen Depression sind die Geldpolitik und die Fiskalpolitik in den meisten modernen Gesellschaf­ten als wichtige wirtschaftspolitische Instrumente ver­ankert, insbesondere um schwere Rezessionen oder gar Depressionen zu bekämpfen und den Wirtschaftskreis­lauf zu stabilisieren. Bei einem internationalen Ver­gleich fällt auf, dass die USA die aktuelle Finanz- und Wirtschaftskrise weitaus besser überwunden haben als die Eurozone. Ein wesentlicher Grund hierfür dürfte in der konkreten Ausgestaltung der Geld- und der Fiskal­politik liegen, die in den USA in den letzten Jahren weitaus zielorientierter eingesetzt wurden als in Euro­pa. Soll die Krise in der Eurozone möglichst rasch über­wunden werden gilt es daher, Fehler bei deren Imple­mentierung zu überwinden. Dies setzt freilich auch ein besseres Verständnis und eine rationalere Debatte hin­sichtlich der Rolle und Funktionsweise der Geld- und Fiskalpolitik in modernen Geldwirtschaften voraus. 2 Die Zirkulation von Giralgeld im Banken­system erzeugt die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen, die als Bruttoinlands­produkt summiert werden. Seit 2009 stockt dieser Kreislauf in der Eurozone, da sich ­Unternehmen und Haushalte nicht mehr weiter verschulden. Da auch die meisten Staaten der Eurozone ihre Ausgaben nicht erhöhen, sondern sogar absenken, ist die Binnennachfrage der Eurozone unzureichend und die Arbeitslosigkeit hoch. Europa sollte das Problem jetzt nicht ins Ausland verlagern, sondern die Rolle der Fiskalpolitik stärken. Die Große Depression – Lehren aus der Vergangenheit Die aktuelle Finanz- und Wirtschaftskrise weist erheb­liche Parallelen zur Großen Depression auf. Letztere begann 1929 mit dem„Großen Crash“, der das Ende der„Goldenen Zwanziger“ einläutete. Ähnlich wie die 2000er Jahre war dieses Jahrzehnt geprägt durch eine stark steigende Verschuldung des privaten Sektors. Da viele Immobilien und auch Aktien auf Kredit gekauft wurden, brummte die Wirtschaft. Durch Kredite wer­den zusätzliche Einlagen in den Banken geschaffen. Dieses Giralgeld zirkuliert dann in der Wirtschaft und