Documento de referencia sobre Ghana Kwabena Nyarko Otoo Introducción En 2022, Ghana entró oficialmente en cesación de pagos de su deuda y el país se embarcó en un programa de canje. El gasto excesivo, el en­deudamiento desmedido y el fracaso de las polí­ticas de ingresos fueron los componentes que in­fluyeron en esta situación. Dado el bajo nivel de ingresos, las inversiones nacionales en salud, educación e infraestructura durante las últimas cuatro décadas se han realizado mediante un endeudamiento gigantesco. A finales de 2022, la deuda pública total(en su definición amplia) su­peraba el 100% del PIB. Ghana está destinando ahora al servicio de la deuda más de la mitad de su recaudación fiscal, lo cual deja prácticamente nada para las inversiones en los sectores que pueden impulsar el crecimiento y el desarrollo 1 . El país perdió acceso al mercado internacional de bonos hacia finales de 2021 después de haber sufrido ajustes negativos en su calificación por parte de las agencias de calificación crediticia. Sin poder acceder al mercado de bonos externo y al tiempo que enfrentaba grandes déficits fi­scales, el Banco de Ghana asumió la carga, lo que provocó un aumento de la inflación 2 y una fuerte depreciación de la moneda. En los últimos dos años, la moneda nacional, el cedi(o cedi ghanés), ha perdido más de la mitad de su valor. En julio de 2022, el Gobierno de Ghana solicitó un rescate al Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que representó la 17.ª vez que Ghana ha tenido que buscar refugio en el FMI. El país se vio obligado a emprender una amplia reestruc­turación de la deuda, lo cual incluyó, por prime­ra vez, la reestructuración de la deuda interna. El canje de deuda interna tuvo un éxito conside­rable, puesto que impuso pérdidas significativas de 61 000 millones de cedis ghaneses(5 100 mi ­llones de dólares estadounidenses) a los tenedo­res de bonos. Y en junio de 2024, los tenedores de bonos externos y los acreedores bilaterales acordaron recortes sustanciales por 8 000 millo ­nes y 2 500 millones de dólares estadouniden ­ses, respectivamente. El efecto combinado de las reestructuraciones interna y externa es que Ghana ahora tiene un importante margen fiscal para impulsar el crecimiento económico y redu­cir sus índices de pobreza. Pero el país ya ha estado en esta situación. En 2006, en el marco de la Iniciativa para los Países Pobres Muy Endeudados(PPME), la Iniciativa para el Alivio de la Deuda Multilateral(IADM) posibilitó una cancelación sustancial de la deu­da de Ghana. De hecho, el volumen de deuda externa del Gobierno ghanés cayó de 6 600 mi ­llones de dólares estadounidenses en 2003 a 2 300 millones en 2006. La proporción de deuda 1 El servicio de la deuda es en la actualidad el rubro en el que más gasta el Gobierno: supera el gasto combinado en educación y salud. 2 El índice de inflación para el año 2023 terminó superando el 54%. Documento de referencia sobre Ghana 54