IV. La Nueva Coyuntura a Partir de la Crisis de 1999 Cambios en el escenario regional e internacional Esta institucionalidad pudo funcionar sin ma­yores problemas hasta 1996, en un contexto internacional en donde primaban las llamadas reformas de primera generación(privatizacio­nes, desregulaciones, etc.), se daban gobier­nos regionales que comulgaban en una común filosofía de economía liberal(aunque con ma­tices), y dentro de un panorama de mercados financieros internacionales de gran fluidez, que una vez más originó en la región una nueva recaída en viejos espejismos(apreciación de la moneda, convertibilidad de 1 a 1 en el caso argentino, creciente endeudamiento para finan­ciar consumo, apertura irrestricta a los llama­dos«capitales golondrinas», promesas exor­bitantes de rentabilidad para los depósitos y para los tenedores de bonos nacionales, etc.) Y en el marco de estas condiciones, este pri­26 mer M ERCOSUR pudo ostentar algunos éxitos considerables: aumentó el comercio intrazona y sobre todo en algunos años hubo un verda­dero boom de incorporación de inversión ex­tranjera directa. Sin embargo, ya en 1997 y 1998, aunque tími­damente, comenzaron a observarse cambios en el contexto internacional y regional que per­mitían avizorar el peligro de una crisis inmi­nente en el seno del bloque, con vastas con­secuencias a todo nivel. Las deslealtades y los contenciosos cada vez más frecuentes entre los países socios se consolidaron como seña­les desalentadoras en lo que refiere a una profundización del bloque. Pero la instituciona­lidad intergubernamentalista y el modelo«fe­nicio» terminaron de eclosionar precipitada­mente cuando el contexto internacional y re­gional hizo detonar la ya endeble situación de los dos años anteriores. En enero de 1999,