ARTIKEL /ARTICLES Das erschöpfte Paradigma Amerikas: Makroökonomische Ursachen der Finanzkrise und der Großen Rezession * THOMAS I. PALLEY Einleitung Die gegenwärtige Finanzkrise wird allgemein dem Zusammenbruch der Immobilienpreise sowie den Schulden zugeschrieben, die zur Finan­zierung dieser Spekulationsblase angehäuft wurden. Die meisten Kom­mentare haben sich auf das Marktversagen auf den Immobilien- und Kreditmärkten konzentriert. Was aber, wenn die spekulative Blase der Immobilienpreise entstanden ist, weil die Wirtschaft sie brauchte, um anhaltendes Wachstum sicherzustellen? In diesem Fall wären die der Wirt­schaft zugrunde liegenden makroökonomischen Strukturen die eigent­lichen Ursachen der Krise. Eine Konzentration auf die Immobilien- und Kreditmärkte würde diesen Zusammenhang verfehlen. Dieses Papier vertritt die These, dass die Wurzeln der Finanzkrise und der Großen Rezession in den makroökonomischen Arrangements lie­gen, die die amerikanische Wirtschaft in den letzten 25 Jahren regiert haben. Der Schwerpunkt liegt dabei auf zwei Faktoren. Der erste betrifft das amerikanische Wachstumsmodell und seine Auswirkungen auf Ein­kommensverteilung und Nachfrageschaffung. Der zweite betrifft das Modell der globalen ökonomischen Verflechtung der Vereinigten Staa­ten und seine Auswirkungen auf die Strukturen der amerikanischen Wirtschaftsbeziehungen innerhalb der Weltwirtschaft. Die von diesen beiden Faktoren freigesetzten makroökonomischen Kräfte haben sich schrittweise akkumuliert und makroökonomische Rahmenbedingungen geschaffen, deren zunehmende Fragilität und In­stabilität anhand der aufeinander folgenden Anlage-Blasen, der steigen­den Verschuldung, der wachsenden Handelsdefizite und einer immer größeren Ungleichheit der Einkommensverteilung klar erkennbar waren. Investoren, Politiker und Ökonomen haben es indessen für gut * Eine frühere Version dieses Artikels wurde von der New America Foundation in Auftrag gegeben und veröffentlicht. ipg 1/2010 Palley, Das erschöpfte Paradigma 11