Deuda vs. desarrollo Empero, la deuda pública de los países en vías de desarrollo y de los países de América Lati­na en particular ya se ha constituido en un pro­blema estructural grave. No sólo supone un costo elevado o un vínculo de dependencia per­manente sino que, ahora, desde la perspectiva de la economía de riesgo en un mundo globalizado, estas deudas afectan cualquier desarrollo nacional sea público o privado. El riesgo soberano es un death line que opera como una barrera más lesiva aún que las discriminatorias políticas comerciales que im­ponen los países centrales. El acceso a los mercados de capital y derivados es una prácti­ca inexcusable para cualquier proyecto nacio­nal de entidad; lo cual requiere la construcción de mercados locales de financiamiento no ban­cario vinculados con los mercados abiertos del mundo. Con ratios de deuda de la entidad que tienen hoy los países latinoamericanos los cos­tos directos e indirectos inhiben cualquier de­sarrollo independiente, técnica y socialmente sustentable de estos países. A no ser median­te mecanismos muy sofisticados y caros, a las empresas nacionales de estos países, sean publicas o privadas, les resulta imposible eva­dir el costo derivado de la descalificación crediticia que tienen países con ratios de deu­da muy elevados. También en esta perspecti­va, la deuda externa o pública es un problema estrictamente vinculado a la capacidad de cap­tar ahorro externo, inversión externa directa o, simplemente, permitir a las empresas naciona­les evadir los círculos bancarios cerrados en búsqueda de financiamiento de menor costo y más funcional con la inversión de riesgo. Pero, además, la deuda es inexcusable como tema de los núcleos familiares con capacidad de generar ahorro. Frente a ellos, el estado compite y debe competir en creciente medida con los demandantes empresariales de crédito público. Es preferible observar al Estado com­petir y rendir cuentas de sus demandas de fon­dos ante un mercado de valores transparente y bien regulado que observarlo utilizando su po­der coercitivo de aplicar impuestos; sobre todo si esas unidades familiares y los ciudadanos que deciden colocar sus ahorros en títulos pú­blicos entienden que el control de la gestión del Estado en el mercado es una vía complemen­taria de afirmación democrática. Pese a que no es el tema del trabajo, no sería conveniente perder de vista este tipo de inferencias que tie­ne el tema de la deuda pública también sobre la creación de mercado de capital y derivados más profundos con la participación del gobier­no y las empresas públicas en la puja sana por la captación del ahorro público. En la misma dirección, la problemática de la deuda en los nuevos escenarios de globalización genera inferencias de extremo interés. A mane­ra de ejemplo, luego de las crisis bursátiles pre­cipitadas entre 1997 y 2001, han comenzado a aparecer con centralidades nuevas los objeti­vos de políticas monetarias y cambiarias con­juntas como condición necesaria para la solidi­ficación de los bloques regionales. El eventual relanzamiento del M ERCOSUR es un ejemplo acerca de cómo la construcción institucional y económica de un bloque exige la aproximación a la utilización común de mercados e instru­mentos financieros que requieren estabilidad y disminución de los riesgos soberanos. En los encuentros y seminarios de discusión de la nue­va problemática de la negociación de las deu­das soberanas se ha puesto énfasis en la ne­cesidad de tener políticas de bloque respecto a los nuevos procesos de negociación. Ello re­quiere cierta unidad institucional de los merca­dos y reguladores regionales, desde los cua­les ir a la negociación externa con más fuerza y credibilidad. Pero, a la vez, estas condiciones requeridas exigen avanzar rápidamente en la dis­minución del peso y el riesgo de la deuda ac­tual. Brasil ha hecho mucho al respecto y a fines de abril de 2003 logró pasar de la renegociación de su deuda con residentes a la emisión de un bono externo contribuyente a mejorar el perfil de sus vencimientos de corto plazo. Deudas públicas y de masas Esas reflexiones surgen de la aceptación del problema de la deuda como un inexcusable tema de actualidad. Avanzar en la búsqueda e 9