IV. sección El caso uruguayo: una experiencia inédita A partir del desequilibrio argentino y los frau­des realizados en dos de las principales insti­tuciones bancarias privadas, la frágil estabili­dad que había logrado recomponer la econo­mía uruguaya en el primer bimestre de 2003 saltó en mil pedazos. Entre enero y agosto de 2002 el sistema financiero sufrió el retiro de depósitos por U$S 6.182 millones de un total inicial de U$S 13.630. En junio se quebró el régimen de devaluación deslizante preanunciada mensual con banda cambiaria. Las reservas in­ternacionales del BCU llegaron a sus mínimos históricos, el riesgo país se elevó a 3500 pun­tos básicos encima del benchmark norteameri­cano. La rápida y muy elevada asistencia finan­ciera de las IFIs fue derivada al mantenimiento de los pagos básicos y a la asistencia del siste­ma financiero. En el curso del año 2002 sólo la deuda bruta creció unos U$S 2.200 millones. Lo que, conjuntamente a la caída del producto generó una relación deuda/PBI igual a uno. Al término de 2002 la deuda bruta del país as­cendía a U$S 11.345 El 95% de la misma esta­ba contratada en moneda extranjera y el 72% había sido emitida y listada en el marco de las legislaciones jurisdiccionales de Nueva York, Londres y Tokio. Las dos terceras partes de la deuda vencían antes de diciembre de 2008. Sin acceso al mercado internacional de deuda y con todas las cuotas con los organismos multilaterales excedidas, Uruguay se enfrenta­ba al término del año pasado a la enorme difi­cultad de afrontar un dilema histórico para un país que hasta febrero gozaba de investment grade. El dilema lo situaba, paradójicamente, en medio de un conjunto de países que afron­taban problemas de insolvencia en el tratamien­to de su deuda sin capacidad alguna de apelar a mecanismos de negociación adecuados. La opción excluyente consistía en intentar forzar un ajuste agregado de dimensiones exorbitan­tes para el estado recesivo de la economía o 15