Vulnerabilidades y prioridades de la política económica en América Latina A pesar de los avances macroeconómicos, aún prevalecen en la región factores que suponen importantes vulnerabilidades y que amenazan el crecimiento económico sostenido. Entre estos factores destacan:  El lento crecimiento de la productividad, resultado de la existencia de importantes fallas de mercado y la baja calidad de las instituciones, factores que inhiben la inversión y las innovaciones a largo plazo.  La mayor dependencia de las exportaciones de productos primarios, tendencia que se ha acentuado después de la crisis de 2008. En un horizonte de más corto plazo habría que resaltar la vulnerabilidad frente a:  La afluencia de capitales extranjeros de carácter especulativo.  La falta de control sobre la expansión del crédito interno.  El debilitamiento de las finanzas públicas con respecto a la situación pre­crisis.  La relevancia de la banca foránea, especialmente española, en los sistemas financieros locales. La profundización de la crisis europea y una desaceleración de la economía china y otros países del este de Asia, son eventos que se han venido haciendo más probables. Esto significa mayores riesgos de que los precios de las materias primas, los alimentos y los metales disminuyan significativamente. Por ello los gobiernos e instituciones de los países exportadores deberían diseñar nuevas políticas económicas e instrumentos financieros que le permitan manejar mejor estos posibles choques negativos, en condiciones bastante más desfavorables en comparación a 2008. Dada la vulnerabilidad a las fluctuaciones en el precio de las materias primas, es evidente que se requiere consolidar la adopción de reglas fiscales que verdaderamente restrinjan el crecimiento del gasto en los booms y permitan ahorrar el exceso con fines de estabilización durante las crisis. Así mismo es urgente disminuir los subsidios internos al consumo energético que son regresivos y distorsionan mucho la asignación de los recursos. Otro aspecto que ha estado llamando la atención de los analistas es la resistencia a desmontar las políticas fiscales y monetarias expansivas, una vez que se ha recuperado el crecimiento. Esta rigidez ha afectado la capacidad para restablecer los mecanismos amortiguadores, especialmente fiscales, que determinarían la calidad de nuevas políticas de ajuste en caso de que surjan nuevos choques severos que terminen afectando negativamente al comercio y las finanzas de la región. Además, el mantenimiento de las políticas expansivas más allá de lo requerido podría minar la reputación y los niveles de confianza en los gobiernos y las instituciones, especialmente en los bancos centrales(Powell, 2012) Es de destacar que si bien han habido importantes esfuerzos de integración latinoamericana, los flujos de comercio intrarregionales no se han modificado en forma notable a los que se tenían hace una década. Esta es una falla relevante que reduce las ventajas competitivas de la región y debilita la 15